歐洲可轉債 補漲可期

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【經濟日報╱記者王奐敏／台北報導】 美國經濟成長加速、歐洲復甦確立、中國穩中求變，歐洲企業獲利具上調潛力，亞洲出口將受惠美國經濟成長帶動。對於2014年的資產配置，仍建議「股優於債」，而高收益債與可轉債為明年債市布局首選。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示，由於預期美國經濟成長將持續加速，可望帶動歐洲及東北亞出口成長，加上中國三中全會決議出爐，定調開放一胎化，加速二、三線城市建設，開放私人設置銀行、及鬆綁國際投資資金等政策利多，可望減緩中國經濟轉型恐影響其成長腳步疑慮。 因此，2014年在美國帶動成長動能，嘉惠歐亞成長回溫，以及中國成長疑慮減緩的總體環境條件下，相對於債市，相關利基仍將有利於股市表現。 在股市布局方面，鄭安佑相對看好歐洲及新興亞洲市場，因美股在大盤指數頻創新高後，價格已高，但反觀歐洲，其經濟成長年增率可望由負轉正，企業獲利上調的轉機題材，皆令歐洲股市成為最具有落後補漲潛力市場。此外，新興亞洲市場可望受惠美國經濟成長加速效應，挹注出口商獲利，亞洲出口相關類股表現預料也將帶動新興亞太股市表現勝出。 至於債市，由於美國聯準會（Fed）縮減量化寬鬆（QE）議題、及市場預期美債利率將隨經濟成長走揚，因此對於績效表現跟漲抗跌股市，並與美債價格表現呈負相關的可轉債將成為明年債市投資重點，其中又以歐洲可轉債為首選標的，因其具有價格面偏低以及落後補漲潛力優勢。 此外，雖然明年前二季債市表現恐較黯淡，然高收益債因利息收益水準仍高，違約率亦持續處於歷史低點，建議投資人除著眼於利息收益外，亦可適度進場區間操作，以增加資本利得。 復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，Fed新任主席葉倫對QE政策的正面解讀態度再度改變市場預期，有利風險性資產表現。雖然經濟復甦腳步溫和，但在明年經濟成長率有望優於今年狀況下，股票市場相對較看好。 成熟國家可留意QE與通膨壓力低之已開發國家股市，搭配基期相對較低、但基本面好轉的新興亞洲區域如大中華市場，同步獲取全球經濟基本面回升行情。

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